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11月20日，“第一財(cái)經(jīng)金融價(jià)值榜（CFV）·頒獎(jiǎng)典禮”在上海舉行。

毅達(dá)資本合伙人陳志和應(yīng)邀參加圓桌論壇，與第一財(cái)經(jīng)新聞中心資本部副主編杜卿卿、華泰證券資管另類及跨境業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人、執(zhí)行董事孫謙、中信建投投行委執(zhí)行總經(jīng)理、華東片區(qū)負(fù)責(zé)人趙小敏等共同探討“變局下的中國(guó)投資機(jī)會(huì)”。

毅達(dá)資本合伙人陳志和認(rèn)為，當(dāng)前最大的變局是全球供應(yīng)鏈的再平衡。

陳志和提到，近二十年來(lái)，與全球化相伴相生的是一股力量對(duì)全球化進(jìn)行反思，這股思潮夾雜著國(guó)家政治、文化、經(jīng)濟(jì)的各種因素，使得保守主義在世界范圍內(nèi)有所抬頭，尤其在這幾年愈演愈烈，加上疫情的沖擊，現(xiàn)在世界上幾個(gè)主要的經(jīng)濟(jì)體普遍達(dá)成了一種共識(shí)，那就是“安全第一、效率第二”。大家普遍認(rèn)為，安全是發(fā)展的前提，包括美國(guó)、日本，以及歐洲的法國(guó)、德國(guó)、英國(guó)等等這些發(fā)達(dá)國(guó)家紛紛鼓勵(lì)制造業(yè)回流，打造自主可控的制造業(yè)體系，這種思潮對(duì)全球的分工會(huì)帶來(lái)很大的影響，在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，全球供應(yīng)鏈會(huì)進(jìn)入一個(gè)再平衡、再調(diào)整的階段。

在這樣的大背景下，陳志和認(rèn)為，有兩個(gè)方面的投資機(jī)會(huì)值得去關(guān)注：

第一個(gè)機(jī)會(huì)是補(bǔ)短板、自主可控帶來(lái)的機(jī)會(huì)。

這個(gè)方向各界討論得很多，也是資本市場(chǎng)的熱點(diǎn)。比如說(shuō)圍繞芯片，從設(shè)計(jì)、制造、材料再到關(guān)鍵零部件，這里面很多都是模仿型、追趕型的項(xiàng)目，我們理應(yīng)重視，同時(shí)，我們還要重視國(guó)內(nèi)具有原創(chuàng)技術(shù)的項(xiàng)目。

為什么這么說(shuō)？因?yàn)槟７滦?、追趕型的項(xiàng)目，這種項(xiàng)目相對(duì)更好判斷，技術(shù)路徑、商業(yè)模式發(fā)達(dá)國(guó)家都走過(guò)一遍了，比如光刻膠、光刻機(jī)等；而原創(chuàng)性的項(xiàng)目，前人沒(méi)有走過(guò)，沒(méi)有創(chuàng)造過(guò)，更加考驗(yàn)投資人的專業(yè)、擔(dān)當(dāng)和智慧。這類項(xiàng)目如果能夠獲得成功，它的經(jīng)濟(jì)意義、社會(huì)意義、國(guó)家戰(zhàn)略意義更加重大。

第二個(gè)機(jī)會(huì)是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)帶來(lái)的機(jī)會(huì)。

中國(guó)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)體量很大，轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程中將衍生出很多的投資機(jī)會(huì)。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)可能不那么吸引眼球，但我個(gè)人認(rèn)為，這類項(xiàng)目可能更加穩(wěn)健可靠，同時(shí)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)不管是對(duì)內(nèi)還是對(duì)外，意義都不容小覷。對(duì)內(nèi)，依托我國(guó)龐大的市場(chǎng)基數(shù)進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，目前和未來(lái)一定是我國(guó)擴(kuò)大內(nèi)需、加大內(nèi)循環(huán)的主力軍；對(duì)外，盡管全球供應(yīng)鏈存在再平衡的過(guò)程，但全球經(jīng)濟(jì)分工合作的基本邏輯沒(méi)有發(fā)生變化。前些天RCEP協(xié)議的正式簽署可以說(shuō)振奮人心，這件事也反映了世界上各個(gè)國(guó)家渴望合作的本意。不斷鞏固和提升我國(guó)具有優(yōu)勢(shì)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，不僅是我們參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的重要立足點(diǎn)，也是提高我國(guó)經(jīng)濟(jì)世界粘性的重要著力點(diǎn)。今年IMF預(yù)測(cè)，中國(guó)可能是世界上唯一正增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)體，這個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來(lái)自于哪里？傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)不容忽視，以注冊(cè)制為代表的資本市場(chǎng)改革，也給予了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)很好的退出渠道，值得機(jī)構(gòu)去關(guān)注和投資。

站在一級(jí)市場(chǎng)的角度，遇到有產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值的項(xiàng)目要大膽出手。全球供應(yīng)鏈的再平衡帶來(lái)很多問(wèn)題，作為機(jī)構(gòu)只能去適應(yīng)這個(gè)變化。也就是我們?cè)谂袛囗?xiàng)目、選擇項(xiàng)目的過(guò)程中，除了原來(lái)的一些投資邏輯和要素之外，可能要更加關(guān)注這個(gè)項(xiàng)目的產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值，將這個(gè)項(xiàng)目放在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈里來(lái)考察，判斷這個(gè)項(xiàng)目具有什么樣的核心資源、核心能力。缺乏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值的產(chǎn)能是沒(méi)有意義的，市場(chǎng)上的熱錢(qián)很多，優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目并不多，碰到具有產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值和意義的項(xiàng)目，我們要大膽投資。

在談到全球供應(yīng)鏈重塑，對(duì)產(chǎn)業(yè)的未來(lái)發(fā)展是否有所擔(dān)憂時(shí)，陳志和表示無(wú)所畏懼，他認(rèn)為，只要我們黨凝聚全國(guó)人民的聰明才智，按照既定的方針、政策和部署，堅(jiān)持市場(chǎng)化法制化的道路，堅(jiān)持改革開(kāi)放，一心一意把我們自己的事情辦好，個(gè)人覺(jué)得，當(dāng)中國(guó)發(fā)展到今天的地步，只要我們自己有足夠的定力，任何外部勢(shì)力都無(wú)法阻擋我們前進(jìn)的步伐。

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「毅」觀點(diǎn)|毅達(dá)資本合伙人陳志和：遇到有產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值的項(xiàng)目要大膽出手

發(fā)布時(shí)間： 2020-11-24 09:49:00

發(fā)布時(shí)間： 2020-11-24 09:49:00