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3月20日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《發(fā)行監(jiān)管問(wèn)答——關(guān)于上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票引入戰(zhàn)略投資者有關(guān)事項(xiàng)的監(jiān)管要求》（簡(jiǎn)稱“監(jiān)管問(wèn)答”）、《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引（試行）》（簡(jiǎn)稱“評(píng)價(jià)指引”），戰(zhàn)略投資+硬核科技，證監(jiān)會(huì)雙箭齊發(fā)引導(dǎo)價(jià)值投資。

《監(jiān)管問(wèn)答》明確了關(guān)于再融資戰(zhàn)略投資者標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范了因2月再融資新規(guī)出臺(tái)涌現(xiàn)的套利熱潮，意在將定增紅利真正讓利給堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、戰(zhàn)略投資的投資人，引導(dǎo)市場(chǎng)回歸本源，回歸理性。

同時(shí)，對(duì)于產(chǎn)業(yè)基金、并購(gòu)基金等有產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和整合能力，致力于長(zhǎng)期價(jià)值投資的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)而言，則是新的機(jī)會(huì)，是對(duì)專業(yè)能力、價(jià)值投資的鼓勵(lì)。

《評(píng)價(jià)指引》提出了科創(chuàng)屬性具體的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，采用“常規(guī)指標(biāo)+例外條款”的結(jié)構(gòu)，包括3項(xiàng)常規(guī)指標(biāo)和5項(xiàng)例外條款。3項(xiàng)常規(guī)指標(biāo)分別是“研發(fā)投入金額或研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例”“發(fā)明專利”“營(yíng)業(yè)收入或營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率”。除軟件行業(yè)外，需要五項(xiàng)與主營(yíng)相關(guān)的發(fā)明專利，這意味著硬科技已經(jīng)和單純的模式創(chuàng)新劃清界限。

《評(píng)價(jià)指引》再次加強(qiáng)了“硬科技”屬性，突出了技術(shù)創(chuàng)新的核心地位，旨在為擁有真正核心技術(shù)的高科技企業(yè)創(chuàng)造上市條件，開(kāi)放資本市場(chǎng)的舞臺(tái)，鼓勵(lì)優(yōu)秀的科技企業(yè)登陸境內(nèi)市場(chǎng)。

對(duì)于投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，只有堅(jiān)持對(duì)科技的深度研究，堅(jiān)持長(zhǎng)期思維，陪伴科技企業(yè)的成長(zhǎng)，挑選出真正具有創(chuàng)新能力、細(xì)分行業(yè)的“隱形冠軍”、符合政策要求的優(yōu)質(zhì)企業(yè)標(biāo)的，方能獲取真正的價(jià)值。

“證監(jiān)會(huì)新政”附件：

《發(fā)行監(jiān)管問(wèn)答——關(guān)于上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票引入戰(zhàn)略投資者有關(guān)事項(xiàng)的監(jiān)管要求》

為正確理解和適用非公開(kāi)發(fā)行股票引入戰(zhàn)略投資者相關(guān)規(guī)則，大力推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量，增強(qiáng)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，根據(jù)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《管理辦法》）《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱《創(chuàng)業(yè)板管理辦法》）及《上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》（以下簡(jiǎn)稱《實(shí)施細(xì)則》）有關(guān)規(guī)定，制定本監(jiān)管問(wèn)答。

問(wèn)：上市公司依照《實(shí)施細(xì)則》第七條引入戰(zhàn)略投資者，有什么具體要求?

答：上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票引入戰(zhàn)略投資者，具體按以下要求把握：

一、關(guān)于戰(zhàn)略投資者的基本要求

《實(shí)施細(xì)則》第七條所稱戰(zhàn)略投資者，是指具有同行業(yè)或相關(guān)行業(yè)較強(qiáng)的重要戰(zhàn)略性資源，與上市公司謀求雙方協(xié)調(diào)互補(bǔ)的長(zhǎng)期共同戰(zhàn)略利益，愿意長(zhǎng)期持有上市公司較大比例股份，愿意并且有能力認(rèn)真履行相應(yīng)職責(zé)，委派董事實(shí)際參與公司治理，提升上市公司治理水平，幫助上市公司顯著提高公司質(zhì)量和內(nèi)在價(jià)值，具有良好誠(chéng)信記錄，最近三年未受到證監(jiān)會(huì)行政處罰或被追究刑事責(zé)任的投資者。
戰(zhàn)略投資者還應(yīng)當(dāng)符合下列情形之一：

1、能夠給上市公司帶來(lái)國(guó)際國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的核心技術(shù)資源，顯著增強(qiáng)上市公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和創(chuàng)新能力，帶動(dòng)上市公司的產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)，顯著提升上市公司的盈利能力。

2、能夠給上市公司帶來(lái)國(guó)際國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的市場(chǎng)、渠道、品牌等戰(zhàn)略性資源，大幅促進(jìn)上市公司市場(chǎng)拓展，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)上市公司銷售業(yè)績(jī)大幅提升。

二、關(guān)于上市公司引入戰(zhàn)略投資者的決策程序

上市公司擬引入戰(zhàn)略投資者的，應(yīng)當(dāng)按照《公司法》《證券法》《管理辦法》《創(chuàng)業(yè)板管理辦法》和公司章程的規(guī)定，履行相應(yīng)的決策程序。

1、上市公司應(yīng)當(dāng)與戰(zhàn)略投資者簽訂具有法律約束力的戰(zhàn)略合作協(xié)議，作出切實(shí)可行的戰(zhàn)略合作安排。戰(zhàn)略合作協(xié)議的主要內(nèi)容應(yīng)當(dāng)包括：戰(zhàn)略投資者具備的優(yōu)勢(shì)及其與上市公司的協(xié)同效應(yīng)，雙方的合作方式、合作領(lǐng)域、合作目標(biāo)、合作期限、戰(zhàn)略投資者擬認(rèn)購(gòu)股份的數(shù)量、定價(jià)依據(jù)、參與上市公司經(jīng)營(yíng)管理的安排、持股期限及未來(lái)退出安排、未履行相關(guān)義務(wù)的違約責(zé)任等。

2、上市公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)將引入戰(zhàn)略投資者的事項(xiàng)作為單獨(dú)議案審議，并提交股東大會(huì)審議。獨(dú)立董事、監(jiān)事會(huì)應(yīng)當(dāng)對(duì)議案是否有利于保護(hù)上市公司和中小股東合法權(quán)益發(fā)表明確意見(jiàn)。

3、上市公司股東大會(huì)對(duì)引入戰(zhàn)略投資者議案作出決議，應(yīng)當(dāng)就每名戰(zhàn)略投資者單獨(dú)表決，且必須經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)三分之二以上通過(guò)，中小投資者的表決情況應(yīng)當(dāng)單獨(dú)計(jì)票并披露。

三、關(guān)于上市公司引入戰(zhàn)略投資者的信息披露要求

上市公司應(yīng)當(dāng)按照《管理辦法》《創(chuàng)業(yè)板管理辦法》和《實(shí)施細(xì)則》的有關(guān)規(guī)定，充分履行信息披露義務(wù)。

1、董事會(huì)議案應(yīng)當(dāng)充分披露公司引入戰(zhàn)略投資者的目的，商業(yè)合理性，募集資金使用安排，戰(zhàn)略投資者的基本情況、穿透披露股權(quán)或投資者結(jié)構(gòu)、戰(zhàn)略合作協(xié)議的主要內(nèi)容等。

2、非公開(kāi)發(fā)行股票完成后，上市公司應(yīng)當(dāng)在年報(bào)、半年報(bào)中披露戰(zhàn)略投資者參與戰(zhàn)略合作的具體情況及效果。

四、關(guān)于保薦機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的履職要求

1、保薦機(jī)構(gòu)和發(fā)行人律師應(yīng)當(dāng)勤勉盡責(zé)履行核查義務(wù)，并對(duì)下列事項(xiàng)發(fā)表明確意見(jiàn)：

（1）投資者是否符合戰(zhàn)略投資者的要求，上市公司利益和中小投資者合法權(quán)益是否得到有效保護(hù)；

（2）上市公司是否存在借戰(zhàn)略投資者入股名義損害中小投資者合法權(quán)益的情形；

（3）上市公司及其控股股東、實(shí)際控制人、主要股東是否存在向發(fā)行對(duì)象作出保底保收益或變相保底保收益承諾，或者直接或通過(guò)利益相關(guān)方向發(fā)行對(duì)象提供財(cái)務(wù)資助或者補(bǔ)償?shù)那樾巍?/span>

2、持續(xù)督導(dǎo)期間，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)履行職責(zé)，持續(xù)關(guān)注戰(zhàn)略投資者與上市公司戰(zhàn)略合作情況，督促上市公司及戰(zhàn)略投資者認(rèn)真履行戰(zhàn)略合作協(xié)議的相關(guān)義務(wù)，切實(shí)發(fā)揮戰(zhàn)略投資者的作用；發(fā)現(xiàn)上市公司及戰(zhàn)略投資者未履行相關(guān)義務(wù)的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)告。

五、關(guān)于監(jiān)管和處罰

上市公司、戰(zhàn)略投資者、保薦機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)等相關(guān)各方未按照上述要求披露相關(guān)信息或者履行職責(zé)，或者所披露的信息存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，我會(huì)將依照《證券法》《管理辦法》《創(chuàng)業(yè)板管理辦法》等法律法規(guī)對(duì)上市公司、有關(guān)各方及其相關(guān)責(zé)任人員追究法律責(zé)任。本監(jiān)管問(wèn)答發(fā)布后，尚未向我會(huì)提交再融資申請(qǐng)的上市公司，應(yīng)當(dāng)按上述要求辦理。

《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引（試行）》

為落實(shí)科創(chuàng)板定位，支持和鼓勵(lì)硬科技企業(yè)在科創(chuàng)板上市，根據(jù)《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見(jiàn)》和《科創(chuàng)板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）》，制定本指引。

一、支持和鼓勵(lì)科創(chuàng)板定位規(guī)定的相關(guān)行業(yè)領(lǐng)域中，同時(shí)符合下列3 項(xiàng)指標(biāo)的企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板上市：

（1）最近三年研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例5%以上，或最近三年研發(fā)投入金額累計(jì)在6000 萬(wàn)元以上；

（2）形成主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的發(fā)明專利5 項(xiàng)以上；

（3）最近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到20%，或最近一年?duì)I業(yè)收入金額達(dá)到3 億元。

采用《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第二十二條第（五）款規(guī)定的上市標(biāo)準(zhǔn)申報(bào)科創(chuàng)板的企業(yè)可不適用上述第（3）項(xiàng)指標(biāo)中關(guān)于“營(yíng)業(yè)收入”的規(guī)定；軟件行業(yè)不適用上述第（2）項(xiàng)指標(biāo)的要求，研發(fā)占比應(yīng)在10%以上。

二、支持和鼓勵(lì)科創(chuàng)板定位規(guī)定的相關(guān)行業(yè)領(lǐng)域中，雖未達(dá)到前述指標(biāo)，但符合下列情形之一的企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板上市：

（1）發(fā)行人擁有的核心技術(shù)經(jīng)國(guó)家主管部門認(rèn)定具有國(guó)際領(lǐng)先、引領(lǐng)作用或者對(duì)于國(guó)家戰(zhàn)略具有重大意義；

（2）發(fā)行人作為主要參與單位或者發(fā)行人的核心技術(shù)人員作為主要參與人員，獲得國(guó)家科技進(jìn)步獎(jiǎng)、國(guó)家自然科學(xué)獎(jiǎng)、國(guó)家技術(shù)發(fā)明獎(jiǎng)，并將相關(guān)技術(shù)運(yùn)用于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)；

（3）發(fā)行人獨(dú)立或者牽頭承擔(dān)與主營(yíng)業(yè)務(wù)和核心技術(shù)相關(guān)的“國(guó)家重大科技專項(xiàng)”項(xiàng)目；

（4）發(fā)行人依靠核心技術(shù)形成的主要產(chǎn)品（服務(wù)），屬于國(guó)家鼓勵(lì)、支持和推動(dòng)的關(guān)鍵設(shè)備、關(guān)鍵產(chǎn)品、關(guān)鍵零部件、關(guān)鍵材料等，并實(shí)現(xiàn)了進(jìn)口替代；

（5）形成核心技術(shù)和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的發(fā)明專利（含國(guó)防專利）合計(jì)50項(xiàng)以上。

三、上海證券交易所就落實(shí)本指引制定具體業(yè)務(wù)規(guī)則。

“證監(jiān)會(huì)新政”附件：

《發(fā)行監(jiān)管問(wèn)答——關(guān)于上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票引入戰(zhàn)略投資者有關(guān)事項(xiàng)的監(jiān)管要求》

問(wèn)：上市公司依照《實(shí)施細(xì)則》第七條引入戰(zhàn)略投資者，有什么具體要求?

答：上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票引入戰(zhàn)略投資者，具體按以下要求把握：

一、關(guān)于戰(zhàn)略投資者的基本要求

二、關(guān)于上市公司引入戰(zhàn)略投資者的決策程序

三、關(guān)于上市公司引入戰(zhàn)略投資者的信息披露要求

上市公司應(yīng)當(dāng)按照《管理辦法》《創(chuàng)業(yè)板管理辦法》和《實(shí)施細(xì)則》的有關(guān)規(guī)定，充分履行信息披露義務(wù)。

2、非公開(kāi)發(fā)行股票完成后，上市公司應(yīng)當(dāng)在年報(bào)、半年報(bào)中披露戰(zhàn)略投資者參與戰(zhàn)略合作的具體情況及效果。

四、關(guān)于保薦機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的履職要求

1、保薦機(jī)構(gòu)和發(fā)行人律師應(yīng)當(dāng)勤勉盡責(zé)履行核查義務(wù)，并對(duì)下列事項(xiàng)發(fā)表明確意見(jiàn)：

（1）投資者是否符合戰(zhàn)略投資者的要求，上市公司利益和中小投資者合法權(quán)益是否得到有效保護(hù)；

（2）上市公司是否存在借戰(zhàn)略投資者入股名義損害中小投資者合法權(quán)益的情形；

五、關(guān)于監(jiān)管和處罰

《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引（試行）》

（1）最近三年研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例5%以上，或最近三年研發(fā)投入金額累計(jì)在6000 萬(wàn)元以上；

（2）形成主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的發(fā)明專利5 項(xiàng)以上；

（3）最近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到20%，或最近一年?duì)I業(yè)收入金額達(dá)到3 億元。

（3）發(fā)行人獨(dú)立或者牽頭承擔(dān)與主營(yíng)業(yè)務(wù)和核心技術(shù)相關(guān)的“國(guó)家重大科技專項(xiàng)”項(xiàng)目；

（5）形成核心技術(shù)和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的發(fā)明專利（含國(guó)防專利）合計(jì)50項(xiàng)以上。

三、上海證券交易所就落實(shí)本指引制定具體業(yè)務(wù)規(guī)則。

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「毅」快評(píng)|戰(zhàn)略投資+硬核科技，證監(jiān)會(huì)雙箭齊發(fā)引導(dǎo)價(jià)值投資

發(fā)布時(shí)間： 2020-03-21 20:21:29

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「毅」快評(píng)|戰(zhàn)略投資+硬核科技，證監(jiān)會(huì)雙箭齊發(fā)引導(dǎo)價(jià)值投資

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